本周关注铜。【铜】铜矿供应扰动频发（赞比亚/巴西/智利等），铜精矿零单TC逐步降低至4.23美元/吨。冶炼厂基本仍维持正常运营。铜价高位导致市场消费偏弱，下游刚需采购节奏未改，部分企业因市场消费较弱和高仓库存储上的压力考虑阶段性减停产。

  能源金属：本周持续关注锑/稀土/钼。【锑】短期锑价有望持续冲高，或逼近11万元/吨的历史高位（2011年4月）。中长期供需格局向好，锑价中枢有望持续抬升。【稀土】稀土磁材或有望持续受益于制造升级和更新改造。【钼】钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。

  机械：本周关注工程机械/通用机械/铁路装备。【工程机械】政策落地国内潜在替换空间大，国内周期筑底，出口端全年仍有望保持增长。【通用机械】政策推动规模持续增长，看好具备全球竞争力的国产龙头。【铁路装备】持续看好铁路装备需求复苏。

  基础化工：本周关注潜在涨价品种&轮胎。持续推荐出海产业趋势里能持续兑现业绩的轮胎，即使考虑前期涨幅，轮胎龙头依然具备性价比，建议继续着重关注。还建议持续关注稀缺的涨价品种，比如：TMA、粘胶长丝。

  《汽车及零部件周报：4月电车渗透率突破50%，宁德时代24Q1业绩超预期》

  《电新行业周报：光伏3月出口强劲，关注季报后β修复，电力设备业绩订单续催化》

  【宏观赵伟】（1）央行与私人部门投资需求，共同成为黄金“边际定价因素”。简化框架下，考虑真实利率等的投资需求决定了金价传统中枢；而近2年，央行购金带来的需求曲线外移，导致了“真实利率”与金价的背离。（2）过去2年，央行购金年均规模由此前10年的473吨升至1059吨；但月频央行的申报数据，却“相对滞后”。这在某种程度上预示着，咱们不可以简单地跟踪各国“报告购金量”；“进出口”与“美债出售”数据提供了辅助验证的视角。（3）近期金价大涨，央行购金与亚洲个人投资商的需求或是重要推动因素。中期而言，央行购金等或仍将支撑金价续创新高。

  【策略张弛】维持对市场谨慎观点，建议全面切换防御风格的策略。主因：1）基本面进一步走弱，甚至逐步逼近风险暴露的阈值；2）市场流动性或再次趋于收紧；3）“新国九条”致力于长期资金市场供给侧改革，有利于中长期拔估值，但短期影响或有限。

  风险提示：房地产主动去库压力增大、国内经济价格下降带来的压力上升、美国经济加快放缓、政策效果不及预期。

  《汽车及零部件周报：4月电车渗透率突破50%，宁德时代24Q1业绩超预期》

  【汽车陈传红】核心推荐组合宁德时代，松原股份，恒帅股份，天成自控，江淮汽车。本周建议关注机器人/华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等，关注冷锻工艺新坐标。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代、碳酸锂等。【汽车】看好智能化和国际化两大方向，智能化方向关注华为智选江淮汽车、北汽蓝谷，国际化方向关注松原股份、天成自控等。

  《电新行业周报：光伏3月出口强劲，关注季报后β修复，电力设备业绩订单续催化》

  【电新姚遥】核心推荐组合阿特斯，阳光电源，福莱特，福斯特，奥特维。继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。美国对东南亚关税政策进入变动时间窗口，壁垒利润有望长期维持，利好赴美组件厂及东南亚辅材产能；光伏产品3月出口强势环增，持续验证海外库存消化及需求持续性；市场交易逻辑聚焦一季报致板块近期走弱，关注一季报完毕前后，伴随5月排产提升、产能出清提速的板块β修复行情。

  【风电姚遥】核心推荐组合东方电缆，海力风电，日月股份，明阳智能，金雷股份。关注深远海相关进展或将进一步提升行业估值：1）深远海有关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。

  【电网姚遥】核心推荐组合三星医疗，海兴电力，明阳电气，许继电气，望变电气。持续关注高压开关/电表/变压器。海兴电力年报大超市场预期（此前预期普遍在8-8.5亿元），叠加三星医疗中标希腊电力局首单欧洲配网业务，智能电表出海持续大涨。23年起电网行业海内外需求持续共振，24年为业绩集中验证关键大年，我们看好后续订单持续增长与存在超预期空间。

  【氢能&燃料电池姚遥/商鸿宇】核心推荐组合富瑞特装，科威尔，华光环能，昇辉科技，海鸥股份。本周着重关注制储相关设备企业：1）绿氢生产由项目持续落地所带动，板块整体表现将取决于招标的持续性与绝对量，随着近一年来电解槽项目招标要求慢慢地提高，标的首选具备进入大型项目供应商以及具备海外出货企业，重点看好电解槽相关设备端机会；2）产业大发展下，中下游同步推广，看好加氢站建设带来的设备机会以及燃料电池核心零部件。

  风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

  【机械满在朋】推荐关注徐工机械，柳工，恒立液压，中国中车，中国船舶。本周关注工程机械/通用机械/铁路装备。【工程机械】政策落地国内潜在替换空间大，国内周期筑底，出口端全年仍有望保持增长。【通用机械】政策推动规模持续增长，看好具备全球竞争力的国产龙头。【铁路装备】持续看好铁路装备需求复苏。

  风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产没有到达预期风险。

  【电子樊志远】推荐组合：沪电股份，立讯精密，中际旭创，顺络电子，电连技术。华为AI PC发布，AI端侧落地应用加速。近期多家公司发布了超预期的一季度业绩预测，如澜起科技、晶晨股份等。展望下半年，将有众多重磅AI手机、AI PC发布，总的来看，电子基本面逐渐改善，Ai大模型持续升级，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

  【通信罗露】推荐组合：中国移动，英维克，东土科技，移远通信，中兴通讯。后市新质生产力建议着重关注三大方向：1）关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括原生鸿蒙、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；2）关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；3）数据要素价值即将充分释放，持续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。

  【计算机孟灿】推荐组合：萤石网络，能科科技，诺瓦星云，万兴科技，海康威视。预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向，而持续有催化的是数据要素、AI落地、新质生产力几个产业趋势，在市值驱动上，前者以业绩为主，后者可能以估值为主。

  【传媒互联网陈泽敏】推荐组合：天下秀，捷成股份，视觉中国，美团、拼多多。关注AI应用&内容。【AI】建议关注AI应用相关标的、数据版权方及IP方。【内容】关注业绩落地情况及有望边际向上标的；清明档票房创新高，关注后续五一档票房表现。【互联网】关注具备基本面边际改善的互联网公司估值修复。

  风险提示：技术进展没有到达预期、商业模式尚未成型、跨平台合作困难、政策风险，元宇宙技术迭代和应用没有到达预期风险，数据统计误差。

  【地产杜昊旻】推荐关注建发国际集团，越秀地产，招商蛇口，中国海外发展，贝壳。本周重点推荐国资房企及中介。当前楼市基本面仍有待修复，进入4月后一二手房的整体热度呈现下滑态势，销售量价正在下一台阶寻求平衡，而政策支持的不断加码则有助于加快市场企稳的进程。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企。

  风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约

  【金属李超】推荐关注金力永磁，北方稀土，湖南黄金，金钼股份，锡业股份。本周持续关注锑/稀土/钼。

  【锑】短期锑价有望持续冲高，或逼近11万元/吨的历史高位（2011年4月）。中长期供需格局向好，锑价中枢有望持续抬升。【稀土】稀土磁材或有望持续受益于制造升级和更新改造。【钼】钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。

  【金属李超】推荐关注紫金矿业，洛阳钼业，山东黄金，神火股份、明泰铝业。本周关注铜。

  【铜】铜矿供应扰动频发（赞比亚/巴西/智利等），铜精矿零单TC逐步降低至4.23美元/吨。冶炼厂基本仍维持正常运营。铜价高位导致市场消费偏弱，下游刚需采购节奏未改，部分企业因市场消费较弱和高仓库存储上的压力考虑阶段性减停产。

  【化工陈屹】推荐关注赛轮轮胎，森麒麟，通用股份，宝丰能源，万华化学。本周关注潜在涨价品种&轮胎。持续推荐出海产业趋势里能持续兑现业绩的轮胎，即使考虑前期涨幅，轮胎龙头依然具备性价比，建议继续着重关注。还建议持续关注稀缺的涨价品种，比如：TMA、粘胶长丝。

  【食品饮料刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，盐津铺子，劲仔食品。本周持续关注白酒、啤酒、餐饮链布局。关注业绩窗口期催化。白酒板块，近期普五、国窖1573的批价整体趋稳，飞天伴随发货批价略有波动；建议关注各价位、区域竞争格局的变化，对于格局占优的酒企我们大家都认为可以给予一定的估值溢价。休闲零食板块，看好小零食全年高景气度，新渠道红利延续、部分新品类处于成长初期，β势能持续释放，个股仍具备净利率优化α，即供应链降本增效&大单品规模效应。

  【农牧张子阳】推荐关注新五丰，牧原股份，温氏股份，华统股份，巨星农牧。本周持续关注猪。

  二育、压栏、高冻品库存的持续累积在后续或对价格存在一定的压力，短时猪价或震荡偏弱，行业产能或持续去化。根据产能推算24H2猪价中枢或持续向上，目前产业多数人对Q3价格偏乐观，在行业资金偏紧的情况下，短期累库压力带来猪价回落&疫病发生都可能会使得去化持续加深进而提高本轮周期的高度。